应收账款比较高？第一个指标，2021年应收账款占收入31%，2020年是30%，整体平稳，第二个指标，2021年前五大客户营收占比26%，2020年为29.6%，单一客户依赖度在降低，应收账款余额1.55亿，应收账款的客户，扫地机器人客户、另外还有威马、上汽、高通和知名IOT客户，我们以前16-17年是有初创公司的客户，目前结构优化，都是成熟客户。
存货问题，备货多的原因？2020年底有6700万备料，21Q1公司的IOT收入1亿左右，到了21Q4单季度IOT业务有4.4亿，IOT业务的备料增加到2.7亿
IOT业务毛利率？IOT业务海外客户占比较大，八成是海外客户，外汇收入，美元和日元结算，去年汇率变化大，21年算下来，因为汇率波动少确认收入1亿收入规模，利润影响4千万，还原这部分是能够回到20年的水平；应收账款第一名客户有60天账期，我们付款账期30天，我们需要垫资1个月，IOT业务对现金流占用2.4亿水平，年中波峰达到3.4亿。
CTO辞职原因？辞职上市公司高管，在创达的子公司工作，2021年设立，做物联网生态，前期以鸿蒙操作系统开发为主，CTO以技术导向，去做物联网操作系统开发。
资本化率？2020年定增，投入5个方向，定增是有资本化率要求，这只是会计处理核算方式的问题。
关于定增的问题？这次的产业机会是边缘计算，目前是很碎片化的，非常利于创达，这是公司真的想要重点做的方向。
22年收入增速？40%完全没有压力，三条业务线增速：
手机增速30%，小米、OPPO、荣耀等手机客户业务22年都会快速增长，
汽车增速50%，汽车业务客户战略卡位会更好，欧洲、北美等大客户22年也会落地，日本的丰田系电装也在开拓，国内比亚迪、吉利、奇瑞等
IOT增速70%，IOT业务排产已经18亿，机器人300万台，7亿+，Camera20万台，2亿+，XR一定会翻倍
人效提升的问题？人效不是未来五年创达的KPI，边缘计算都是随便化的，有利于创达，围绕客户和应用，逐渐做标准化，既需要培养人，还要开发场景，人员不设限制
IOT毛利率会低，但是会有更大的量，之所以能带来这么大量的增长，是因为创达的软件的差异化，很多客户选择创达是因为创达的软件能力；公司与全球最知名的客户保持紧密合作，与全球巨头在战略层面产生协同。
Royalty：是持续放量，22年这部分持续增长，也受车的出货、销量等因素的影响，从21年签单来看，royalty部分会成为利润贡献重心
智能驾驶：集中在高性能计算平台的整车操作系统，技术早期还是需要尝鲜者，做域控制器研发，目前节奏3月份A样出货，3-4月份新投资人的引入。
人才：人才投入只会加大，不会放松。
手机业务：手机业务一路走来，我们的软件、全栈式解决方案能力，手机是稳定现金流，稳定贡献，卡位除苹果外全球所有的头部手机客户，鸿蒙、小米等产业战略合作都在奠定行业的地位
分红问题：公司章程规定20%分红
综合毛利率降低：做了更多人才培养，能够看到未来业务发展的景气度，在现有企业文化下培养更多有战斗力的人才，牺牲短期毛利率培养人才
Q1.公司新成立的智能驾驶子公司的主要功能、主要方向，以及后续的融资方案？
答：该子公司主要服务于创达的高阶自动驾驶的拓展战略。未来的投资融资还得看机遇和恰当的时间点。(各行业纪要关注，调研价值)主要产品是自动驾驶CCU域控制器软硬一体平台。大概在2022中左右会有定点项目公布，大家到时可以关注。
Q2.我们理解CCU是大算力平台，也是主机厂车机架构下一阶段的演进方向。算力端和控制端会分离，嵌入式的部分会集中放在通用芯片的OS里面研发；这样的新需求对创达来说有什么新机会和新变化？
答：我们从软件层面来看，中间件什么的都没变化。硬件方面形成了外围设备的一些接口，这就类似于我们物联网业务的OS+模组软硬一体方案。自动驾驶域控制器实际上也需要软硬一体方案去实现。创达沿着OS的能力，在域控制器领域实现软硬一体方案，目的是未来面向未来的CCU平台，其核心就是OS+软硬一体化。未来的收入规模肯定会增长，目前主要是来自智能座舱，自动驾驶还没有大规模展开。另外，汽车未来要实现CCU；其路径要么是从座舱切入，要么是从驾驶切入；这也意味着是我们汽车业务布局两条线的汇合。
Q3.未来实现完全的中央集中架构，创达对应的软件工作量和价值量的估计？
答：这个确实很难去估算。从座舱软件许可的规模来去看，低端车30-40元，中端车60-70元，高端车100元+。从自动驾驶泊车方案去看， 目前主要通过外挂盒子来实现，硬件成本700-800元；依赖芯片富余的算力和纯软件去实现将大大减少成本，比如到300-400元，那么这时候这个软件方案的价值就能由原来的100-200元增加到300-400元。从域控制器去看，坦白讲没有单品价格那么清晰，因为里面不仅是硬件的东西，还包括客户自己具体的业务定制逻辑；难以得出一个平均的价格。高端座舱几百块钱。以上完全是为了说明情况提的数字，不建议作为参考。
Q4.创达在智驾芯片的投资、产业合作布局、与芯片厂商的合作策略和生态推进情况？答：刚刚提到的理解创达的三点中第二点就提到了生态。我们是以OS为核心的，大家一定要理解OS是跨芯片、跨平台的；因此现在我们没有独占的选项，与不同的芯片平台都有广泛合作，包括ARM架构和Intel架构的芯片。不同的客户选择不同的平台，我们也必须支持。
我们做汽车业务是从座舱切入的。现在从主流选择来看，座舱芯片选择高通占主流，全球头部20家车厂都在使用，因此我们在高通平台上做的工作会多一些。自动驾驶方面我们和高通Ride平台也有合作进行中；除此之外还包括NVIDIA，地平线，黑芝麻。黑芝麻还是我们投资过的公司。
Q5.过去2-3年创达拿了大量车企座舱芯片的项目，获得了大量RIE收入。展望未来这一方面的增长如何?
答：汽车业务收入的7.81亿元，软件收入6.7亿元，软件许可收入1.1亿元。从过去来看，软件许可收入占汽车业务收入的大概15-20%。从商业逻辑来看，我们的终极目标是支持客户的综合价值。软件许可来源于我们的IP，我们的标准化、产品化研发不断扩大IP，现在有1100多个，可以作为客户的选项，客户选多少就出多少；但我们仅将其是做底座，在底座基础上开发出来的差异化、定制化，能够满足客户业务场景需求才是我们的目标。IP+软件服务+解决方案为客户提供三位一体的价值。随着汽车出货量增加，IP收入会增加，但这不是终极目标。IP是针对保有车的出货，软件服务是针对客户新launch车型的前期开发。
Q：现在汽车这块，通用产品是否会更多一些？
A：有一个通用平台，比如用一个芯片平台，我们做好底层的OS、中间件和接口，会让客户的AI能力平移过来简单一些。但客户上层的需求和应用是千差万别的。
Q：域控制器跟谁合作？
A：生产制造的代工厂还在找，还没定。业界有很多生产制造厂商，看谁合适，不一定是tier1。
Q：低速驾驶现在有车型定点吗？
A：现在这个产品整合进来，实质上是丰富了座舱的产品线。从最初的IVI、到视觉功能、泊车功能，产品内容和价值量不断增加。我们给客户提供的是完整的产品方案，低速泊车只是其中的一个模块，主要看客户需求。
低速整合到座舱里，优势在于完全可以通过纯软件的方式实现，不需要再外挂一个硬件盒子。低速和高速是分开的，高速的场景级别更高，是更通用的，而低速场景是在具体场景实现的。低速场景对安全性的要求，相对较低，算力直接用座舱芯片就能承担，现在的座舱芯片算力里也有一定的冗余，因此这是一个经济实惠的方案。
Q：不带低速场景的方案，一套大概多少钱？
A：我们一种是项目制，一种是纯软件授权的，纯IP是不会单独发生的，总是跟项目一起发生的，很难平摊到每一辆车里。而且每个客户需求不一样，很难这样算。总的来说，我们的核心目的不是为了卖IP，而是为了结合IP做好服务，让IP组合带来产品的相对标准化，带来服务效率的提升，以及自己的不可替代性。
Q：汽车生命周期相对手机更长，汽车在中间OTA升级的时候，公司是否能获得额外收入？
A：汽车出货之前的收入，是design in收入，后面的收入以前都是4S店收到的，现在可以给到软件。Design in的时候我们交付给客户的是一个软件平台，未来涉及到里面的模块、版本更新的时候，都需要开发升级，客户肯定会找到我们，因此我们可以覆盖汽车的全生命周期。
Q：后续的更新，是否有可能找其他厂商去做，就不找公司了？
A：如果你给客户提供的是纯人力外包，只是根据客户的指示去编程，不对产品负责，那后面是会被替代的。而现在是客户想实现某个功能，而我们要为公司实现这个功能，因此之后也要对这个产品负责。不可能找另一个公司来做后期，因为底层代码都是公司自己做的，其他人没有代码，很难做。
Q：这个合作是一个车型一个车型来的，还是一个一个平台来的？
A：根据客户的需求不同。有些车型可以用同一个平台，有一些则没有这种需求。
Q：IP
A：IP收入现在的计算方式有所变化，现在有很多手机IP收入都整合到了项目里面，没有再单独这么收费了。汽车20%来自IP，80%来自开发。Kanzi完全是royalty的，开始做服务后，市占率从20%到了60%。
Q：物联网
A：物联网是一个碎片化的市场，客户和产品都极其分散。这个模式做的是长尾市场，我们先把os做好，不会给客户做一个又一个项目的服务（有一些头部厂商会做一些），主要还是做产品。把OS和芯片整合之后，形成不同的产品类别，模组化出货。面向行业的，会有不同解决方案。面向消费类的，比如扫地机器人系列，其实我们做的解决方案已经整合到了硬件里面了。
客户虽然很分散，但也有一些核心大客户，这些客户出货量是很大的。所以物联网的增长是特别快的，面向的场景和汽车、手机天然不一样。
创达没有什么专职的销售，如果不懂技术，是做不了创达的销售的。我们跟irobot合作，在美国有自己的团队的，给客户定义好需要的芯片和os，之后形成长期合作。这么多客户，肯定不是投入大量的销售人员去做的。
Q：物联网设备不需要那么复杂的算法，是公司来做还是品牌厂商做？
A：一般是出货厂商做。这些消费类产品会相对汽车简单一些，他们的算法会自己做或者找第三方，我们做的是计算和一些简单的通讯，还是偏基础设施的底层。
要点
1.2021年，公司实现营收41.3亿元，同比+57.0%，归母净利润6.5亿元，同比+46.0%。其中Q4实现营收14.6亿元，同比+73.0%，归母净利润2亿元，同比+30.0%。智能软件、智能网联汽车及智能物联网业务分别实现收入16.3、12.2和12.7亿元，同比增长40.3%、58.9%和82.9%。
2.公司预计2022年可实现全年40%的营收增长，其中手机业务预计保持30%增速，汽车50%增速，物联网增速超过70%。
3.公司看好边缘计算及XR业务，未来人员规模会有更大提升。
业绩概况
2021年，公司实现营收41.3亿元，同比+57.0%，归母净利润6.5亿元，同比+46.0%。其中Q4实现营收14.6亿元，同比+73.0%，归母净利润2亿元，同比+30.0%。智能软件、智能网联汽车及智能物联网业务分别实现收入16.3、12.2和12.7亿元，同比增长40.3%、58.9%和82.9%。IOT业务收入有80%来自海外客户，汇率变动导致毛利率下降明显，汇率波动对IOT净利润影响4000万左右，对整体的影响 1亿元。
公司前五大客户收入占比为26%较前一年下降。应收账款余额增加主要是因为IOT业务第一大客户的账期为60天导致。期末存货余额为7.1亿元，同比增加78.5%，公司预计2022年IOT业务会有较大增长因此提前备料。客户账期较长和备货共同导致经营现金流下降较多。
公司认为2022年可实现全年40%的增长，其中手机业务预计保持30%增速，汽车50%增速，物联网增速超过70%。公司目前已拿到超18亿的订单，手机业务增长点主要来自小米、OV和荣耀等客户，汽车业务在2022年将落地欧洲几个著名大厂以及国内的比亚迪、吉利等，物联网业务预计机器人出货超过300万台，摄像头出货20万台以上，XR收入可实现翻倍。
问答环节
Q1.公司CTO是否离职？
A：公司CTO仅辞去上市公司任命的高管职务，并未离开中科创达，目前在北京创达的子公司从事物联网生态、鸿蒙操作系统的开发工作。
Q2. 公司资本化率较高的原因？
A：创达在2020年定增的计划中有资本化要求，总体预计在47%左右，目前实际的资本化比例为37%，20年定增的投入项目目前进展顺利。未来不会有明显的变化。
Q3. 公司2022年本次定增的原因？
A：公司认为边缘计算有非常大的机会，目前边缘计算处于碎片化状态，公司将围绕客户与应用从事相关的标准化开发。同时不排除并购相关领域标的公司的可能。
Q4. 公司如何看待目前人均收入没有显著提升？
A：人效在5年内不会是公司的核心KPI，公司认为当前处于边缘计算爆发的阶段，仍在投入期，需要培育更多员工并将场景落地，预计5年内公司人数将持续增长。
Q5.随着IOT硬件及软件出货量的提升，未来对净利润有何影响？
A：软件是公司的核心能力和差异化点，随产品品类的增加利润规模会持续增长。
Q6.公司如何看待汽车业务中版权费（Royalty）的未来情况？
A：版权费属于持续放量的业务，预计从2022年开始会持续增长，后续会为汽车业务贡献较多利润。
Q7. 请公司拆分一下目前IOT业务的盈利情况以及对未来的展望？
A：公司认为2022年IOT业务的收入规模会超过手机业务，长期来看IOT业务的盈利能力不会低于软件业务。公司当前在XR业务竞争中具有独特优势，今年会推出XR的参考设计并找到硬件代工伙伴，因此相关收入会实现翻倍。
Q8.市场上的IOT技术及产品波动性较大，公司如何抓住相应机会？
A：公司与目前世界上较多的知名客户如高通/ARM/微软/FB/华为/微软等持续保持紧密合作，并且在战略层面协同，参与相关公司定义产业链趋势的活动，公司的国际化是公司提前布局新技术新产品的保证。
Q9.公司对于整车智能和自动驾驶相关的业务规划如何？
A：公司的整车操作系统主要集中在高性能计算平台，发展核心是围绕客户需求及产业链发展趋势。
Q10.公司对未来员工规模的规划如何？
A：公司看好IOT业务，未来五年在人才招聘方面只会加大而不是减少投入，会招聘更多差异化人才。
Q11.公司对手机业务的发展规划如何？
A：在行业出货量保持平稳的情况下，公司主要依靠定制化、全栈化的软件实现业绩增长。公司对于手机业务的定位是稳定的现金流来源，未来可保持长期且稳定的增长。
Q12.公司如何看待国内业务毛利率下降的情况，以及今年的分红情况？
A：毛利率下降主要是因为公司有较大的组织化投入，包括对人员以及新业务的投入。公司章程中规定每年有20%的现金分红。
Q13.公司在有8亿理财规模的情况下为什么仍要进行定增？
A：公司每年会对理财规模进行审议，8亿仅是额度并不代表实际购买
作者：调研与次新股大全
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来源：雪球